什麼是大盤指數？報酬指數？
一般人常說的「大盤」、「市場」，也稱為「指數」，其實是利用公式計算出股票市場概況的結果。打開財經報紙或網路新聞，隨意就可以看到它的蹤影，不只有你熟悉的台灣加權指數，S&P
500、NASDAQ、恆生指數等也都是指數。但你想過指數背後真正的意義嗎？以下就來介紹什麼是大盤指數。
讓我們思考一下，要如何利用一個公式來代表整體市場的狀況呢？從直覺來看，股市中有這麼多公司，不如將所有公司全部加總。但加總似乎不太公平，畢竟公司有大有小，於是你想到了一個辦法，大公司就給它大一點份量，小公司就給它小一點份量，大盤指數的編制正是如此！ 編制大盤指數是利用數學上的加權平均數，依照公司的市值大小來分配比例，越大市值的公司，佔整體市場的比重就越多；反之，越小市值的公司佔比越少。(關於市值的概念，請見這篇文章)
以台灣加權指數為例，編制的公式是：
其中以100作為原始基期，也就是民國55年開始編制以來的初始數字；「總發行市值」指台灣上市公司所有市值的加總，所以像台積電的市值是台灣股市中最大的，這部分就會被考量進去。
分母的「當日基值」公式是：
所以重點在於「各項調整市值」如何計算。各項調整市值包括公司發放股票股利、現金增減資、可轉換公司債轉換等造成的股數變動，由於更改項目共14種，這裡就不一一介紹，有興趣的讀者請參考證交所網站指數編製要點。
值得注意的是，當公司發放現金股息時，等同於將一部份錢發給股東，公司的市值也就相對應的減少，進而導致整體大盤縮水。但投資人實際取得的報酬率，其實包含現金股息，以及持有公司所有權部分的市值變動，也就是利用「調整後股價」計算出的報酬率，因此，為了計算所有投資人報酬率的變動，證交所另外編制了「報酬指數」，將加權指數還原現金股息的部分，或者你也可以想像成全體上市公司從來沒有發放現金股息的結果，這才是真正衡量報酬率的基準，而不是你常在電視上聽到的那個大盤指數。
報酬指數的編製跟加權指數類似，只是將公式 ① 的分母，由公式 ② 替換成公式 ④ ：
我們不是常看到基金的廣告中宣稱，某基金的績效超越大盤？下次注意看這些文宣的比較基準是一般加權指數？還是有還原現金股息的報酬指數？如果是跟美國的S&P 500比較，也要確認是跟一般的S&P
500比？還是跟有還原股息的S&P
500 Total Return比？如果以MSCI指數為比較基礎的話，則要找Gross
Return，而非Price Return，才有包含股息。
我就看過好幾次基金廣告，拿一般指數來當作比較基準，而非報酬指數，畢竟比較一個表現較差的大盤，可以顯得基金報酬好一些。另外如果你自己想要跟大盤比較投資報酬率，也請確認比較基準！